Los precios del oro podrían alcanzar los 5.000 dólares por onza durante el primer semestre de 2026, impulsados por una combinación de tensiones geopolíticas, crecientes desequilibrios fiscales y una demanda de inversión sostenida, según un nuevo informe del analista de HSBC James Steel.

El metal precioso cerró 2025 en niveles récord, tras tocar los USD 4.548 por onza a finales de diciembre, y Steel considera que el impulso podría extenderse hacia comienzos de 2026, aunque advierte que el camino será volátil, con posibles correcciones bruscas.

> “Esperamos que los precios lleguen o se acerquen a los USD 5.000/onza en el 1S26. Es posible, sin embargo, que a medida que avancemos en 2026, el rally pierda fuerza”, señaló Steel.



🌍 Geopolítica y deuda: los motores del oro

HSBC destaca que los conflictos en Ucrania y Oriente Próximo, la rivalidad entre EE.UU. y China y los cambios en la política exterior estadounidense continúan fortaleciendo la demanda de activos refugio. Cualquier escalada podría empujar aún más al alza al oro, mientras que una distensión relevante podría enfriar el mercado.

A esto se suma el frente fiscal. Los crecientes niveles de deuda pública en Estados Unidos y otras economías desarrolladas están llevando a los inversores a buscar protección en el oro, un factor que, según HSBC, gana cada vez más peso en la narrativa de mercado.

🏦 Bancos centrales e inversores institucionales

Steel prevé que las compras de bancos centrales sigan respaldando al metal en 2026, en el marco de estrategias de diversificación alejadas del dólar, aunque reconoce que podrían moderarse frente a los niveles excepcionalmente altos vistos en años recientes debido a los precios elevados.

En paralelo, la demanda institucional se mantiene fuerte. Los flujos hacia ETF de oro y mercados OTC continúan absorbiendo grandes volúmenes de lingotes, impulsados tanto por inversores de largo plazo como por estrategias de momentum.

⛏️ Más oferta, menos demanda física

Del lado de la oferta, los precios récord están incentivando un aumento en la producción minera y el reciclaje. Sin embargo, HSBC observa una debilidad creciente en la demanda física, especialmente en joyería y monedas, que ha caído con fuerza en los principales mercados consumidores.

Steel advierte que, si la demanda de inversión pierde fuerza hacia finales de 2026, la combinación de mayor oferta y consumo físico más débil podría comenzar a ejercer presión bajista sobre los precios.

⚠️ Descargo de responsabilidad: Este contenido es únicamente informativo y educativo y no constituye una recomendación de inversión. Cada inversor debe realizar su propio análisis o consultar con un asesor financiero profesional antes de tomar decisiones.